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研報:海通證券:洽洽食品:從供應鏈和品類角度完善電商業務布局
發布時間:2016年07月25日 15:29:24

(電子商務研究中心訊)  投資要點:

  3.47億投資建設電商物流中心和堅果分廠,項目前景可觀。7月20日晚公司發布公告,擬使用上市超募資金3.47億投資建設電商物流中心和堅果分廠項目。其中,電商物流中心項目將新建電商倉庫6000㎡、分揀配送中心6000㎡及發貨平臺,總投資1.46億元,建成后每年可完成B2C業務3600萬單、B2B業務1800萬箱。堅果分廠項目將新增高檔堅果、豆類、茶瓜子系列產品生產線各1條,并建設配套附屬設施,總投資額2.01億元,建成后可年產高檔堅果系列產品3000噸,豆類系列產品2.5萬噸,茶瓜子系列產品6000噸。兩個項目投產后預計可為公司帶來5000-7000萬凈利潤。公司同時使用超募資金2.15億元收購合肥華康資產100%股權,以解決項目建設用地需要。

  完善電商業務布局,豐富企業產品種類。面對“互聯網+”高速發展對傳統銷售模式的沖擊,公司在經營體制和策略上積極應變,自2H15開始大力推進線上渠道建設,從平臺、品牌、產品、人才梯隊等方面全面發展電商業務,取得較好成果。2015年公司實現線上銷售收入1億,1Q16電商收入規模已達7000-8000萬,全年目標4億以上。此次物流中心建設項目滿足了線上銷售模式高速發展引發的對物流倉儲和配送的需求,有助于解決電商體系整體協調問題,完善電商業務布局;堅果分廠極大豐富了公司產品種類,滿足消費者多元化需求,為公司線上線下市場擴張提供有力保障。

  事業部改革提高經營效率,保障公司長期較快增長。2015年公司開始實行事業部制,一改過去總部集中管理的狀態。每個事業部細分為若干BU(業務單元),每個BU擁有獨立經營權,考核劃分到各個事業部。這一改革使員工參與感、榮譽感和成就感倍增。公司同時引入BU之間的PK機制,加大考核激勵力度,有利于完善內部管理結構,激發企業運營活力和創造力,提高整體經營效率。事業部改革保障公司長期較快增長,1Q16公司歸母凈利潤同比增長38.3%/+22.57pct,增速達近三年高點。

  盈利預測與投資建議。我們預計公司16-18年EPS分別為0.80/0.95/1.11元,參考可比公司估值,給予16年29xPE,對應目標價23元,維持“買入”評級。

  主要不確定因素。項目建設進度不達預期,行業競爭加劇,電商業務拓展受阻。(來源:海通證券;編選:中國電子商務研究中心)

網經社電商大數據庫“電數寶”(DATA.100EC.CN)基于電商行業12年沉淀,包含66+上市公司數據庫、53+新三板公司數據庫、150+獨角獸數據庫、200+千里馬數據庫、4000+投融資數據庫以及10萬+創業項目數據庫,全面覆蓋“頭部+腰部+長尾”電商。適用于電商從業人員、研究人員、創投人士、政府人士、高校師生、商家賣家等,旨在通過數據可視化形式幫助了解電商行業,挖掘行業市場潛力,助力企業決策,做電商人研究、決策的“好參謀”。

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